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民生固收点评PMI大宗商品价格持续上涨

新浪财经讯 5月1日消息,国家统计局今日公布,4月官方制造业PMI50.1,前值50.2,连续两月在荣枯线以上。民生固收点评称,大宗商品价格持续上涨,后续有望转向为主动补库存。从历史数据看,主动补库存周期期间收益率上行幅度均不小,维持对债市谨慎的观点。

具体如下:

【民生固收】评2016年4月PMI数据

①4月PMI环比回落0.1%,分项数据看,需求——生产——采购均有所回落,但企业库存去化彻底,新订单-产成品库存仍较4月扩张,30黑龙江那家医院治疗羊角风好城市房地产销售在房地产调控后,4月房地产销售面积仍保持90%以上的超预期增长,预计后续房地产投资和基建投资不弱,低库存形成良好的主动补库存空间,经济企稳的趋势仍未完结。

②内外需同时回落。新订单回落0.4%至51%,但主因为季节性回落,前期地产疯涨,PPP和专项建设基金发力,稳增长政策仍将逐渐传递到需求层面。新出口订单回落0.1%,短期因人民币汇率企稳和海外增长不确定性,出口治癫痫病的医院哪里比较好有所回落。

③需求改回落推动生产和采购,生产指数回落0.1个百分点,采购、进口分别下降1.6、0.6个百分点,购进价格指数继续回升2.3个百分点。尽管生产采购数据短期回落,但回落原因主因为3月基癫痫持续大发作治疗方法数高所致,微观调研的情况显示企业生产和原料采购意愿积极性仍强。产成品库存和原料库存双双下行,企业预期谨慎,仍未开启再库存策略,但历史低位的库存叠加不弱的需求,大宗商品价格持续上涨,后续有望转向为主动补库存。

④债市观点:整体来看,房地产销售由一线和部分二线向二线和部分三线扩散,销售好转带动房地产投资企稳,基建发力,需癫痫病的危害求继续向好,库存周期从被动去库存有望转向主动补库存。从历史数据看,主动补库存周期期间收益率上行幅度均不小,维持对债市谨慎的观点。


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