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每经记者杨建 每经编辑 谢欣

近期A股市场上出现的举牌潮与前期的举牌潮对比，前两次的举牌主力军目前都是“铩羽而归”，险资在强监管政策下早已开始“撤退”，而私募参与举牌也因为监管以及市场调整的因素，不得不清仓减持。

目前A股市场的举牌潮不同之处在于，主力军变成了产业资本，而其举牌更多考虑标的拥有的业吴忠红寺堡区癫痫医院哪个最好务协同效应。

险资减持私募开始清仓

在去年的举牌潮中，保险资金扮演了重要的角色。不过在监管层高度关注之后，保险资金在今年的举牌几乎绝迹。值得注意的是，中小险资和大型保险机构在A股二级市场上还是有着明显的不同，大型保险机构的持仓及持股情况较为稳定，新增或新进的多为低估值、跌幅较大、业绩表现较好的绩优个股。而在监管层对险资河北哪能治好癫痫病举牌现象严厉表态，以及保监会对前海人寿等下发监管函后，激进型中小险资开始先后减持多家上市公司股票，收缩战线的迹象明显。降低仓位就成为险资前外伤性癫痫期的主要操作动作，如恒大人寿在2017年第三季度，减持了金洲管道(行情002443,诊股)、中元股份(行情300018,诊股)、积成电子(行情002339,诊股)等多只股票。减持力度同样不小的还有中融人寿，也是在2017年第三季度，中融人寿减持了鹏辉能源(行情300438,诊股)、真视通(行情002771,诊股)、曲美家居(行情603818,诊股)、华通医药(行情002758,诊股)、航新科技(行情300424,诊股)。

此外，此前的私募举牌主力也开始大肆清仓减持其举牌的个股，据了解，中科招商在2015年通过旗下子公司举牌上市公司，从而持有几十家A股上市公司股份。然而近期中科招商开启了减持模式，据中科招商12月7日发布公告显示，公司拟在未来6个月减持30亿元股票。12月8日，中科汇通减持祥龙电业(行情600769,诊股)部分股份。12月11日，中科汇通当日减持中设集团(行情603018,诊股)72.44万股。回顾中科招商公告，《每日经济新闻》记者还发现，今年1月25日、2月3日，中科招商曾发布公告称，子公司中科汇通等通过多种方式减持了绵石投资(行情000609,诊股)等8家上市公司的股份。

业务协同效应是驱动力

今年的A股市场，虽然没有了险资举牌，但与去年同期的举牌公告数量相比，举牌热度不减。不过举牌主力有了很大不同，今年同行业产业资本成为举牌主力，其特点是更多地倾向产业投资的模式，不仅考虑的是“壳资源”价值，还更多考虑标的拥有的业务协同效应。从12月份以来的举牌案例中看，举牌方如紫光集团、中金集团、水利投资等大多为产业资本。

如以紫光集团为主体的“紫光系”，今年在A股市场上资本运作不断。除旗下控制的紫光国芯(行情002049,诊股)、紫光股份(行情000938,诊股)、*ST紫学(行情000526,诊股)外，2017年还举牌了文一科技(行情600520,诊股)和山东金泰(行情600385,诊股)。紫光集团近年来在集成电路领域做出了百亿乃至千亿级别的投资。文一科技的主营业务之一是半导体塑料封装模具、设备及配套类设备产品，属于半导体行业的封装测试产业，而文一科技在12月6日至12月15日期间股价涨幅达62.09%。

同行业的产业资本作为近期的举牌主力军，从标的拥有的业务协同效应看，举牌也使得同行业之间联合持股成为一种更为普遍的整合方式。如前期鸿达兴业(行情002002,诊股)集团二度举牌中泰化学(行情002092,诊股)，持股比例达到10%，而鸿达兴业集团旗下的上市公司鸿达兴业，与中泰化学同属于氯碱行业。此外永辉超市(行情601933,诊股)举牌中百集团(行情000759,诊股)，智农投资及一致行动人大北农(行情002385,诊股)举牌种业公司荃银高科(行情300087,诊股)，国网四川省电力公司举牌乐山电力(行情600644,诊股)等。

深圳前海乾元资始总经理李正进一步告诉《每日经济新闻》记者，之前私募、险资掀起举牌潮的市场环境和现在的市场环境是不同的，现在的监管更严格，一二级市场套利更困难，私募、险资举牌的盈利模式在如今的市场上没有生存土壤，所以A股现在有很多“壳”却鲜有人来炒。

对于产业资本来说却不一样，现在很多上市公司股价经过长时间调整，估值回到一定合理水平，这给他们整合行业资源、布局产业链上下游提供了机会。所以产业资本大多举牌的是同行业或产业链上的企业。